關鍵字：航運 深港貨運 航空貨運 國際貨運 公路貨運
摘 要：航運行業已經進入乙個中長期的**發展時期，國際海洋運費大幅度上公升，以及石油**的大幅度下降使得航運類上市公司收入進一步增長、利潤大幅度上公升
航運行業已經進入乙個中長期的**發展時期，國際海洋運費大幅度上公升，以及石油**的大幅度下降使得航運類上市公司收入進一步增長、利潤大幅度上公升。航運行業類**的價值被嚴重偏低，存在大幅度上公升的市場潛力。我們將航運類**的評級從「推薦」提公升到「強烈推薦」，並重點推薦中海發展。
三大因素利好航運業
航運行業進入加速增長週期。其一，國貨國運政策的出台使航海類上市公司獲得長期的業務增長的支援；其二，進出口**持續增長支援航運業貨運的繁
榮；其三，航海公司已預定了大批輪船，預計未來五年海洋運輸業將保持平均12%的收入增長率；其四，航運行業已經進入了快速發展的增長週期，根據國際航運組織**，中國的航空航海行業未來15年的總發展規模將增長4倍以上，中國航運行業長期發展潛力非常驚人。
海洋運輸需求旺盛，運費指數連續走高。2023年下半年開始，不論是國際bdi指數還是國內的ccbfi和ccfi指數都出現全面恢復上公升的走勢，2023年初，國際海洋運輸組織tsa再次掀起漲價潮，全球第一航運公司馬士基已將運費**15%以上。中國的航運**即將大幅度**，這對於航運上市公司構成重大利好因素。
油價大降使海洋運輸成本下降。從2023年7月-2023年1月，國際石油**已經從79美元/桶下降到51美元/桶。筆者用超大週期分析方法，對於石油**的長期週期運動進行了數量化的分析，石油**已經進入乙個中長期**調整的大週期。從2023年7月開始將進入乙個19－23個月的下降大調整週期，到2023年上半年國際石油將下降到30-40美元/桶的水平。航運公司成本水平將大大降低，毛利率水平將顯著改善，全行業盈利將出現大幅度上公升的局面，航運行業將迎來乙個**高速發展週期。
重點推薦中海發展
中海發展（600026）具備以下四大優勢。
優勢之一：業績穩步增長。公司業務遍及全球，在中國及遠東地區航運市場佔據了主要地位，特別在沿海航運市場占有較大的市場份額，其中占有國內70%的沿海**運輸與幾乎一半份額的沿海煤炭運輸量。值得關注的是，據相關報道，國家有意將國內運輸企業在我國石油運輸市場中所佔的份額提高到50%左右，因此未來公司在國內運輸市場的份額必將大大提高。
優勢之二：外資併購目標。該股的股權結構較為特殊，流通a股和流通h股合計佔總股本的52.5%，外資大機構有望通過二級市場進行併購。
優勢之三：盈利能力增強。公司於06年3月簽訂四艘42000噸級成品油/**船建造合同和四艘298000載重噸**船建造合同，進一步優化了公司的船型結構，適應沿海運輸船舶大型化的趨勢與國內外持續增長的成品油運輸需求。2023年，公司與中國石化（600028）簽署了中國進口**長期運輸協議。協議有效期為期10年，這一協議有助於中海獲得長期穩定貨源，規避vlcc運輸市場運價大幅波動的風險。
優勢之四： 價值嚴重低估。全球海運251家上市公司目前市盈率為15倍左右，而中海發展的2023年和2023年動態市盈率分別只有10倍和8倍，市場比值空間巨大。