2023年12月，「遇見」全志科技300458。
這是片最好的時代，上至頂層，下至草根，都與國內晶元確認了眼神。而我們的任務就是尋找晶元各個細分領域的龍頭。
無論按cpu、gpu、fpga、nor、模擬晶元來分，還是按屏下指紋、射頻pa、cis等來分，市場都挖出了大牛，甚至有的達到千億市值，極大開啟了資本對晶元的想象空間。
可以這麼說：全志科技300458，是「國內，ai、iot領域，非手機主晶元領域，低成本、高價效比領域，中低端領域」的soc晶元龍頭。我半個月前寫過一篇「全志科技，為ai、iot提供算力的晶元醜小鴨」，作為全志的初步科普，有興趣的朋友可以先看看。
全志科技300458：為ai、iot提供算力的晶元「醜小鴨」
本文，集中火力分析全志科技的核心定位就是「soc龍頭」，這個話頭估計全志自己都不敢說，導致成了「養在深閨人未識」的「醜小鴨/白天鵝」(一笑)。
且看隔壁的高階手機soc晶元的夥伴們，他們是：明年中國手機的5g晶元市場，將會是海思、高通、三星、聯發科，四強爭霸的局面，請看他們推出的5g晶元：海思麒麟990、高通驍龍865、聯發科天璣1000、三星獵戶座980，這四塊晶元(f4)將統治明年國內手機的90%市場。
無一例外、無一例外的是，這四款晶元全是soc晶元！這個簡單事實，讓大家明白了soc晶元的江湖地位了吧。當然，這些soc小夥伴都在高階的手機主晶元領域，為soc晶元搖旗吶喊；而全志，是在中低端的aiot領域，攻城略地肆意發展，廣闊天地更有作為。
全志全心全意做的就是這個soc晶元，浸淫十幾年，技術上在國內是前四前五的水平。他的技術競爭力體現在，除了cpu、gpu、ai等幾個高階ip核採用授權之外，其他的ip核基本是自己研發、不斷迭代，具備強大的組合優勢和豐富的應用經驗，其他友商不能比擬。
而且非常理智的是，全志的管理層從一開始就把自己定位為「華強北」的「草根晶元」，他的方向是把成本做的更低，把**做得更低，提供的是高價效比、而不是一味的高功能高算力，這樣就能很好的避開與高階廠商(如高通、華為)的直面衝撞，可以為其提供中低端的輔助和配備，借力發力、借光發光。
中低端晶元也是「國產替代」的主力軍，他把聯發科、ti等的一些晶元產品，不聲不響的替換掉，使得普通晶元得以「自主可控」，也是善莫大焉。
如果這些邏輯被市場最終認識到，全志科技的好日子就來到了哈。
說的誇張一些，除了手機主晶元soc不做，其他的領域全志都在做。具體一些就是：智慧型硬體(智慧型音箱、運動相機、掃地機、無人機、電子書等)、智慧型家電(黑電、白電)、車聯網、服務機械人、平板電腦、網路機頂盒、虛擬實境以及電源模擬器件、無線通訊模組、智慧型物聯網等多個產品領域。
全志成立以來，已經做出了超過50種soc晶元，遍布各大行業，最新口號是：提供可靠算力，迎接ai時代。本文以下部分列舉一些全志取得突出地位的soc晶元，以證明soc晶元龍頭地位不是徒有虛名的。
全志在前幾年就抓住這個突破點，先坐了兩年冷板凳，終於爆款成功。通過不斷迭代，從之前的神奇晶元r16(此款晶元用途很多，跨多行業應用，總出貨量有大幾千萬片了)，到今年被評為「全球電子成就獎」的r328晶元，牢牢佔據了國內智慧型音箱晶元的頭把交椅。按每個音箱soc晶元3美金測算，收入不小。隨著智慧型家電的ai、iot進一步深化，智慧型音箱soc晶元也許和tws耳機、智慧型手錶一樣，被賦予更高的物聯網入口地位，從而為全志的業績帶來更大的彈性。
全志在智慧型音箱取得優勢地位，意味著全志在智慧型硬體領域，也會是領先者，因為屬於同一型別的soc晶元，做一些細節變化處理即可。
比如在運動相機，國內目前是百萬量級，全志晶元超過五成。又比如智慧型掃地機，國內已經是幾百萬的量級，全志晶元超過五成。
平板電腦soc晶元，曾經是全志的扛鼎之作，幾千萬的量級，全球第一；目前雖然重要性不及以前，但華為剛剛高調介入平板pad市場，也許有好的改變。平板電腦有個新的細分方向是「兒童閱讀機」，據介紹市場銷量出奇的好，全志晶元佔比很高。
如果把目前很吸睛的「vr一體機」也列入智慧型硬體，那全志也提前做了布局：和小公尺合作推出「小公尺vr觀影機」，雖然出貨量級還小，但說不定是前幾年的智慧型音箱呢。
還有，即將熱門的智慧型手錶，全志也做了努力，「據說」把自研的adc低功耗語音喚醒晶元做進了hw的某款手錶裡，替代了國外晶元。
所以，全志的戰略定位很清晰，前幾年耐著業績下滑堅決做了轉型公升級，把產品線布到了iot (物聯網)、ai(人工智慧)領域，提供新晶元，先坐冷板凳，占領市占率，等待你爆發。
先說黑電
再說白電
最近家電巨頭格力、美的、tcl、海信等紛紛宣布進入晶元領域，做的就是soc晶元。
這對全志來講，本來就是這些家電巨頭產品(空調冰箱洗衣機)的語音互動類soc晶元的提供商，他們的介入是促進這個蛋糕的做大，把語音識別、邊緣端互動作為物聯網入口的重要性落地。對全志來講，是又一類soc產品面臨爆發，是aiot戰略布局的錦上添花。
全志在去年推出國內第一款車規級soc晶元t7，通過aec-100認證，支援adas、dms多功能融合的智慧型駕駛。
這反映全志汽車電子晶元戰略在銜枚疾進。
不為人知的是，全志已在這兩年取得了國內汽車「智慧型座艙」後裝市場的五成以上，年出貨量在幾百萬套之多，這個也是悄無聲息之間就取得的成績。
現在全力推動車規級晶元t7進入國內汽車大廠的前裝市場，已經有突破，雖然開始量也不大，但是汽車電子(無論傳統車還是電動車，無論自動駕駛還是中控座艙)方向明確，壁壘很高，假以時日，必有厚報。
同時全志還與人工智慧ai的獨角獸「地平線公司」，達成戰略繫結合作，把地平線的ai演算法晶元，做入全志車規soc晶元的套片之中，形成ai智慧型駕駛方案(地平線晶元提供演算法、全志晶元提供算力)，其前景對資本市場有著極高吸引力。
要作為技術密集型的龍頭公司，除了看產品，更離不開「人才」，這裡再簡單說說「人」，也是市場沒看得清楚的一點，我也是首次看明白。
一是對董事長等高管的評述，他們十幾年如一日，把全志晶元事業當成畢生之業，一直奔波在第一線，無休無止，「進身以求、捨身以謀」。要不然，他們早可以退求其次、享受成功之樂了。
二是對技術人才出走的批駁，他比喻為「毛巾先擠水再吸水」，因為全志剛開始只有「平板電腦晶元」，後來布局到aiot各個領域，期間就要有對以前平板晶元人才的調整，然後再加大對aiot晶元新人才的引進，並不存在流失一說。反而可以說，全志用了四年從單個產品公司公升級為乙個平台公司，士氣重振了。
目前總人數700人中500人是技術人員，可謂人才濟濟。
國內晶元行業，炙手可熱，已經有公司達到上千億市值。我覺得市場給予高的估值，是代表晶元未來在中國欣欣向榮地位的反映，他與晶元在美國作為傳統產業地位決然不同，是更強信心的預期貼現。
全志作為去年的十大晶元設計公司，既有著自主核心技術的突破力，又有著產品創新的原動力，既有勇氣、也有堅持；由此形成的競爭力，使得全志所在的領域，mtk都在節節敗退。如果真能被市場認同為「soc晶元龍頭」，他的估值提公升、股價補漲，應該有其合理之處。
再從另乙個角度分析，全志目前預計兩個億的利潤，加上三個億的研發投入，按五個億來講業績的話，他的估值也不算高。
總之，全志的股價剛剛創出兩年以來的新高，能否開啟新的空間呢？讓我們等待市場的認同吧。
感謝 深圳李宇崇團隊對本次調研的分享，讓我們了解到了不一樣的全志科技。(文| 深圳李宇崇)
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