目錄
一、基本概念
m0、m1、m2是反映貨幣**量的三個重要指標。我國對貨幣層次的劃分如下（可認為是按照貨幣流動性標準）：
m0（貨幣）= 流通中的現金，即流通於銀行體系之外的現金 (交易尺度)
m1（狹義貨幣）= m0 + 企業活期存款 （交易尺度）
m2（廣義貨幣） = m1 + 準貨幣（居民儲蓄款 + 定期存款 + 其他存款） （價值儲藏）
m3 = m2 + 金融債券 + 商業票據 + 大額可轉讓定期存單等
（經濟學所說的貨幣通常是指m2）
二、含義
m1：反映經濟中的現實購買力，代表著居民和企業資金鬆緊變化，是經濟週期波動的先行指標。流動性僅次於m0。
m2：同時反映現實購買力、潛在購買力；流動性偏弱，反映社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。
一般而言，我們可以通過m1和m2增長率的變化來揭示巨集觀經濟的執行狀況：
• 若m1增速較快，則消費和終端市場活躍；
• 若m2增速較快，則投資和中間市場活躍；
• 若m1過高、m2過低，表明需求強勁、投資不足，存在通貨膨脹風險；
• 若m2過高、m1過低，表明投資過熱、需求不旺，存在資產泡沫風險；
國債：面值、期限、到期兌付利息、剩餘期限、交易**、收益率。
例如：面值100的國債，期限是5年，到期兌付利息5元，現在剩餘倆年到期，交易**是103，那麼2年的收益率是（100+5-103）/103 = 1.94%
即用國債的剩餘期限、兌付利息和交易**就可以計算國債的收益率。
10年期國債收益率是指：剩餘期限為10年的國債收益率。
可以看出國債收益率與國債的**呈相反的關係，國債的**越高，收益率越低。
一般來說，市場上的流動性會影響國債**，如果錢變多了，資產相對就變少了，所以資產的**就會**。
流動性如何變化：經濟發生衰退時，央行通過印鈔或者降低存款準備金來釋放流動性，此時的需求也同時減少，屬於流動性寬鬆；當經濟處於繁榮期時，央行會減少貨幣投放和提高存款準備金，此時的資金的需求水平也相對處於高位，市場的流動性偏緊。
主要的途徑有3條：
1，國債收益率上公升，對應的國債**下降，如果銀行配置了國債作為交易性金融資產，那麼根據最新的會計準則，公允價值的**要計入損益（負收益）。
2，國債收益率上公升，如果銀行這時候把新增資金配置了國債作為持有到期的金融資產，那麼這部分資產的收益率就會**。
3，十年期國債收益率和銀行間市場的利率都反映了流動性，有很強的同步性。銀行間利率對於銀行的金融資產和同業資產的收益率，以及同業負債的成本都有很強的相關性。
有！10年期國債收益率上公升代表無風險收益率提公升和流動性收緊，這兩項的共同作用就是壓低**的估值。壓低**估值水平是否所有**都會跌呢？還真不一定，我們知道****是由eps和估值的乘積得到的。如果在估值承壓的同時業績增速提公升較多就可以抵消估值下降的效果。往往十年期國債收益率的上公升和gdp上行有較大關聯，而經濟復甦對於強週期和高槓桿股的業績提振作用較大，所以可以看到在經濟復甦前期，隨著流動性收緊和無風險利率的上公升，順週期股的表現要遠好於非週期股和高估值股。
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