近日，雲從科技在上交所披露招股書，正式衝刺科創板上市。至此，「ai四小龍」中除商湯科技外，其他三家企業都已先後提出科創板上市計畫。
有業內人士分析，一方面ai企業需要大筆資金投入，另一方面對於「四小龍」來說，誰能先完成上市成為「ai第一股」，或將在業內確立更高的行業知名度，以及掌握一定的市場話語權。
如今的局面，雲從科技是否有勝算搶先一步上市，則要通過它們的招股書來探探虛實了。
盈利or虧損的「虛」與「實」
雲從科技成立於 2015 年，其創始團隊來自於中國科學院，資方背景也多為產業**。因此，該公司被外界稱為人工智慧獨角獸企業中的「國家隊」。
從招股書可發現，雲從科技 2017 年、 2018 年、 2019 年和 2020 年上半年的收入分別為6453. 37 萬元、4. 84 億元、8. 07 億元和2. 2 億元。程式設計客棧
2017 年、 2018 年、 2019 年和 2020 年上半年淨虧損分別達1. 24 億元、2. 0 億元、17. 63 億元和2. 98 億元。 3 年半虧損總計超過23. 85 億元。
從毛利率方面來看， 2017 年度、 2018 年度、 2019 年度及 2020 年上半年，雲從毛利率分別為36.79%、21.70%、40.89%和53.45%。從 2019 年開始，毛利率開始攀公升，到 2020 年上半年，毛利率超過了50%。
雲從科技在招股書中表示，雖然公司處於虧損階段，但仍在高增長階段，預計未來兩三年將觸及盈虧平衡點。
其中，雲從科技的兩大主營業務包括人機協同作業系統和人工智慧解決方案。
具體而言，雲從科技的人機協同作業系統，一方面，包括根據不同應用場景客戶需求提供的多種人機協同應用產品和整體作業系統，服務於客戶單點業務效能提公升和整體業務公升級;另一方面也包括通用服務平台「輕舟平台」，能開放引入生態夥伴共同開發ai應用及配套saas服務。
技術和研發的實力虛實
隨著ai技術的發展和市場的認可度，「ai四小龍」紛紛開始探索「技術+商業」的新模式，轉型為技術和商業「雙輪驅動」模式，在技術探索之外，也注重商業化發展。
雲從科技聚焦人機協同戰略，主推作業系統，面向行業提供人機協同作業系統與解決方案，是一家提供高效人機協同作業系統和行業解決方案的人工智慧企業，致力於助推人工智慧產業化程序和各行業智慧型化轉型公升級。
據招股書透露，雲從此次公開募股融資規模預計為37. 5 億元，募集資金所得淨額將全部圍繞其人工智慧技術的研發展開，以持續提公升人工智慧方面的技術實力及產品能力，具體包括:人機協同作業系統公升級專案、輕舟系統生態建設專案、人工智慧解決方案綜合服務生態專案及補充流動資金。
強大的研發人才團隊是實力的支撐。人才是科技公司最大的資產，自成立以來，雲從就比較重視技術研發團隊建設，截至2020 年6 月30 日，公司研發技術人員873 人，佔員工總數比達50.00%。
雲從作為ai作業系統之中少有的頭部之一，從招股書可以看出，其研發費用在2017 年、2018 年和2019 年分別為5，940.65 萬元、14，818. 94 萬元和45，415.38 萬元，佔各期營業收入的比例分別為92.06%、30.61%、56.25%和112.00%，研發投入佔比高。
人工智慧行業技術研發難度大、研發投入高，但是在雲從鉅額投入下也誕生了眾多世界領先的科技成果，例如剛剛在 2020 世界網際網路大會亮相的全球首款人機協同作業系統。
據了解，雲從曾先後 9 次斬獲國際智慧型感知領域桂冠，受邀參與了人臉識別國家標準、公安部行業標準以及人臉識別相關國際標準等 26 項國際、國家和行業標準制定工作，並同時承擔國家***「人工智慧基礎資源公共服務平台」和「高準確度人臉識別系統產業化及應用專案」、工信部「基於自研soc晶元的高準確度人臉識別產業化應用」等國家級重大專案建設任務。
投資者青睞與變現實力的虛實
「ai四小龍」的成立時間不等，其中雲從科技最年輕。相對於其他三小龍，雲從科技的融資路子走得更保守一些，受到了中國國新、廣州產業投資**、廣東粵科金融集團等國家戰略**的支援，擁有全內資與****背景。
由於ai技術的未來潛力，市場投資者對於ai企業的寬容度相對較高，更看重未來收入的增長以及業務指標的提公升。於是，四家企業宛如「融資機器」，備受資本市場「持續寵幸」，幾乎每一年都有資本保障。
自 2015 年獲得天使輪融資至今，雲從科技自成立以來共進行多輪融資，融資總額程式設計客棧接近 30 億元人民幣。創始人周曦控股的常州雲從在雲從科技的股權佔比合計達到了23.2%。據招股書顯示，雲從科技將發行a、b兩類**，周曦是其最大股東，擁有64.6%表決權。此外，中國國新、廣州產業投資**、渤海產業投資**、佳都科技均是該公司股東。
今年 5 月，雲從科技完成新一輪 18 億元人民幣融資，投資方包括中國網際網路投資**、上海國企改革發展股權投資**、廣州南沙金控、長三角產業創新**、工商銀行、海爾金控等。上市前的一級市場的高額融資則是獲取高估值的常規操作。
如今的ai企業，單純靠賣演算法生存已不可能，需要對行業有更深的理解，才能將技術落地應用到場景和方案中，實現技術變現。
基於其主營業務，目前雲從科技有四條深耕的業務線:智慧型金融、智慧型治理、智慧型出行、智慧型商業。
據報道，雲從科技在今年9、 10 月中標國家海關總署、中山醫院南沙分院智慧型化專案，中標金額程式設計客棧分別為1247. 8 萬元與3. 12 億元。其中中山醫院南沙分院為ai公司公開中標專案中最大金額。
雲從科技的核心客戶還包含中國聯通、聯想等企業及數家通訊運營商，同時還服務於國家海關總署等**部門和工商銀行、建設銀行等銀行機構。
實際上，雲從強悍的場景落地能力在招股書中也有體現。據招股書顯示，報告期內，公司確認收入的專案數量由2017 年的 273 個增加至2019 年的2，114 個。
廣州市**與雲從達成的最新「數字基建」合作
ai的市場規模很大，如今的「上市潮」有利於市場充分競爭，加速賽道化、龍頭化，推動產業發展。究竟誰能引領潮頭，只能等待市場檢驗。
本文標題: 從招股書中一探雲從科技的實力虛實
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