還剩三天時間 高通對收購恩智浦心涼了

2022-09-28 11:57:13 字數 2912 閱讀 2286

還有三天時間,高通已經做好了最壞準備,心已經涼了。

7 月 25 日是高通收購恩智浦(nxp)半導體的最後期限。實際上,由於一路出現諸多變數,高通已經被迫數次延長這筆交易的最後期限,從最初的 2017 年 2 月一路拖延至今。

這筆天價交易目前的唯一障礙就是中國監管部門的反壟斷審批。如果不能在本週三獲得中國商務部的正式放行,高通就不得不放棄這筆已經耗時 19 個月的交易,還要向恩智浦支付 20 億美元的違約金。

**圖蟲,已授權程式設計驛站使用

看起來高通已經做好了最壞準備。高通ceo莫倫科夫(steve mollenkopf)上週公開表示,如果收購恩智浦的交易失敗,高通將回購 200 億- 300 億美元的公司**以提振股價。回購**通常是上市公司安撫投資者不滿情緒的舉措。

莫倫科夫還表示,即便收購失敗,高通也擁有強大的技術路線圖,5g會成為高通未來的核心技術領域,而且高通在車載晶元領域也已獲得了 40 億美元的訂單。然而,這些話聽起來更像是對交易失敗的自我安慰。

為獲放行諸多讓步

高通當初宣布收購總部位於荷蘭的恩智浦半導體時,不會料到這筆交易會如此曲折坎坷。這筆交易最初宣布於 2016 年 10 月,收購**為 380 億美元。如此規模的行業併購,反壟斷審批從程式設計客棧來都是頭號障礙,高通也為此做了充分準備。

在高通做出系列調整承諾之後,關鍵的歐盟監管機構在今年 1 月正式批准了這一交易。在交易所需的全球九個主要監管部門中(美國、歐盟、中國、南韓、日本、俄羅斯等),高通只剩下了中國商務部的綠燈。當時高通公開表示,對交易順利完成持樂觀態度。

為了通過反壟斷審批,降低交易可能帶來壟斷的擔憂情緒,高通承諾在未來 8 年繼續對外授權恩智浦的mifare技術,而且授權標準保持不變。此外,高通還放棄收購恩智浦nfc標準必要專利以及部分非標準必要專利,這些專利會轉移給第三方。對於他們獲得恩智浦的非標準必要專利,高通則願意免費提供授權。

然而,在高通以為已經勢在必得的時候,恩智浦的股東發起了訴訟抵制交易,他們認為高通**低估了恩智浦的價值。今年 2 月,高通不得不上調** 60 億美元,總**達到了 440 億美元,再次達成了一致。加上承接債務,高通將為這筆交易總計付出 470 億美元。

高通之所以願意上調**,當時還有乙個迫切原因。去年 11 月,另一晶元巨頭博通突然宣布斥資千億美元收購高通,隨後又加碼到了 1400 億美元,並威脅進行惡意收購。如果高通可以完成收購恩智浦,就可以加大博通吞併自己的難度,避免自己成為博通的獵物。

今年 3 月 12 日,美國**以交易可能威脅****為由,否決了博通收購高通的交易。高通得以擺脫了縈繞半年的收購陰影,繼續推進收購恩智浦的交易。然而,隨後發生的事情,卻令高通始料未及。幫助高通擺脫收購陰影的美國**,卻成為了他們收購恩智浦的最大障礙。

一波三折前景迷茫

在美國宣布處罰中興之後,中國商務部在 4 月 19 日表www.cppcns.com示,高通提出的併購方案不足以消除交易對市場競爭產生的不利影響,高通已經撤回原先方案並重新申報,商務部正在依法審查,這一交易可能對市場競爭不利。

這也意味著,高通和恩智浦已經無法按照原先設定時間( 4 月 25 日)完成交易,只能協商推遲到 5 月 25 日,隨後延期到 7 月 20 日,最後拖到 7 月 25 日。柳暗花明,今年 6 月,在美國**有條件解除中興禁售令之後,包括彭博與路透的主流外媒一度傳言中國商務部已經同意了高通併購案「投桃報李」。高通一度看到了交易獲批的新希望。

然而,高通始料未及rnfhloxi的是,後續外部環境變化,中國批准高通交易一事再無訊息。上週美國國會取消了阻止川普**解禁中興的法案條款,中興以繳納十億美元罰金等條件,至此走出了此次的生存危機。

此前美國**曾經傳言放行高通是美國解禁中興的交換條件,但留給高通的時間僅剩下三天了。

收購意在備戰未來

這筆交易對高通有什麼意義?高通極其迫切地希望完成 440 億美元收購恩智浦的交易,擴大自己的未來晶元業務版圖。這筆交易是高通夢寐以求的,因為兩家晶元公司的業務正好彼此相錯,重合業務不多。高通晶元專注於移動計算與通訊領域,而恩智浦晶元側重於智慧型汽車、物聯網、移動支付和安全領域。

近年來,全球半導體行業正處在整合大潮湧動的大背景。安華高連續以 370 億美元和 59 億美元收購了博通和博科(broadcade),在短短幾年內打造了乙個半導體行業排名第四的新巨頭;英特爾同樣連續以 167 億美元和 153 億美元收購了fpga晶元巨頭altera和自動駕駛晶元巨頭mobileye,橫向在無人駕駛領域完成了完整布局。

對於剛剛擺脫博通千億美元惡意併購案陰影的高通來說,這種危機意識顯得尤為強烈。更何況,智慧型手機市場已經陷入了飽和期,高通更是因為系列反壟斷訴訟而負面纏身,他們迫切需要開拓新的增長市場。而收購恩智浦將確保高通在智慧型手機、移動通訊、物聯網、智慧型汽車和移動支付五大晶元領域佔據主導地位,在未來市場競爭中依然佔據不敗之地。

恩智浦是此前荷蘭科技巨頭飛利浦在 2006 年分拆出來的晶元業務部門, 2015 年斥資 118 億美元收購了飛思卡爾半導體,躋身全球半導體行業的前十強,其主要強項是在汽車晶元、移動支付、家庭娛樂、物聯網等領域。

但另一方面,這筆交易也會直接影響到中國市場的未來行業競爭格局。在美國**連續出台政策限制中國科技行業發展的背景下,在晶元成為中國科技行業最大痛點的情況下,中國監管部門對於一起可能衝擊國內汽車和支付晶元發展前景的美國晶元巨頭交易,報以警惕和謹慎態度,也在情理之中。

或許在美國科技巨頭中,沒有哪家比高通更在乎中國市場。這家晶元巨頭上一財年全球營收 223 億美元,其中來自中國市場的營收接近 150 億美元,營收貢獻佔比三分之二,而且近年來還在不斷提公升。

失去中國市場是高通萬萬無法接受的結果。這也是高通 2015 年非常配合地低頭認錯,向中國**9. 75 億美元罰金的主要原因。因此,如果中國監管部門拒絕批准,高通只能無奈地選擇放棄收購恩智浦的交易。

從高通的角度來說,推進收購恩智浦是一筆著眼未來、完全正確的交易。但他們卻在錯誤的時機撞到了中美**戰的槍口上,成為中美兩國經濟和科技角力的背景板。中美經貿關係或許會逐漸解凍回溫,但高通卻已經等不及了。錯過收購恩智浦,意味著高通的多元化戰略遭受重大打擊,錯過了布局未來競爭的最好時機。

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