今天，我想和**高手、或有能力成為**高手、或希望成為**高手的朋友說幾句話。
國慶節期間，我看了一點有關於私募**的話題，特別看了一點但斌先生的部落格文章，了解了一點**精英人物的處境與心態。
不可否認，他們是我國**市場的精英人物。他們的知識面、他們的經驗與閱歷都屬於非凡一族。他們是贏家，一般來說他們不會被市場所消滅的，除非自我膨脹，呵呵。有趣的是，他們的投資理念差不多清一色的是巴菲特的學生或者說崇拜者，無一不以巴菲特盈利模式作為楷模。而且對
於巴菲特
先生的長期投資、價值投資如數家珍般的熟悉，其熟悉程度遠遠的超越我們這些草根一族。但是，具有諷刺意味的是，實際投資效益不怎麼樣，幾乎是沒乙個人能超過公募**的業績，甚至絕大多數私募**竟然大大的落後於上證指數，更不用說落後於300指數。
他們的說辭是：**投資如同長跑比賽，不能以一時一地論輸贏。呵呵，我不以為然。了解長跑運動的人都知道，假如乙個人在某一時段大大的落後於實力選手，那麼他能當冠軍的概率幾乎為零，你最起碼應該跑在第一集團裡面啊，哪怕是最後乙個。我還真沒見過中途跑在第二集團、第三集團的選手能成為馬拉松前十名的。
那麼這究竟是為什麼呢，怎麼會形成目前幾乎是全軍覆沒的狀態，為什麼？
依我看，主要的問題還是二點，乙個是心態問題。乙個是學習的東東（悟性）有問題。
首先就說說這個心態問題，因為他們太想贏，太想出人頭地，太想得到人們的認可，當然也是為了自己能多多得分紅嘛。如此，就形成了市場一旦有點風吹草動，就想做差價，降低**，降低風險。所以，目前私募**的**普遍都不高，這也是跑不過指數的乙個原因。當然，在這裡，除了乙個心態問題以外，還有個噪音（各方面的資訊）干擾（本質上還是心態）的問題，還有個能力的問題，對於大局、**的全方位判斷的能力問題。因為他們（私募**）與市場太接近，他們的資訊非常全面而豐富，亂七八糟（呵呵，不應該用這個詞）的資訊反而就影響了乙個人正常的思維。如果讓我說，他們是因為還沒有了解巴菲特為什麼搬家的深層次原因，而他們是不願意搬家的，對於那些資訊獲得的態度是多多益善。太多的噪音，太多的資訊。如此，豈能正常、的思維與判斷？這是他們失敗（呵呵，還是不應該用「失敗」這個詞）的根本性原因。可惜的是他們目前還沒有意識到這一點。
資訊的多多益善不是問題，問題在於那些資訊不能影響你的思維，需要的是保持判斷。
再說乙個學習東東（悟性）的問題。當然，我不是說學習巴菲特的理念有什麼問題。巴菲特確實是值得學習，問題在於我們該學習巴菲特什麼的問題。假如我不客氣的說，他們僅僅是學習了點巴菲特的皮毛（中國式的考試式的學習，這就是我國應試教育的失敗之處，機械的從字面上來理解那些東東），對於巴菲特的精髓部分根本就沒悟到，或者說曲解了巴菲特的投資理念。有趣的是，他們之中竟然沒乙個人敢說超越巴菲特。呵呵，按照他們的那種形似神離、亦步亦趨的學習方法，那麼當然就沒辦法超越巴菲特的，能生存就已經不容易了。（假如在牛市不能充分的賺錢，那麼在熊市就很難說的）
假如僅僅是學習、把巴菲特的理念倒背如流就可以在**市場生存，**票是不是太簡單了點兒？學習巴菲特的理念，我覺得比高考可省力、方便多了（呵呵，說實話，假如讓我去參加高考，那肯定沒辦法錄取的，能錄取個自費大專生就了不得了）。如果確實是如此，那麼巴菲特第二就無窮無盡（呵呵，如此，巴菲特就沒了用武之地）。我們更重要的是學習他的心態與分析、發現、判斷能力，這個可不是容易學到的。
巴菲特的精髓是內在價值與市場**的比較結果，而不是他們所理解的長期投資。也就是說，巴菲特的精髓是「價值」投資，而不是「長期」投資。價值投資不等於長期投資，長期投資不等於價值投資。說起來很簡單的理念，就那麼給搞錯了，我只能一聲嘆息。
巴菲特的精髓在於了解企業，了解經濟的執行，了解企業的內在價值，假如你沒能力進行企業內在價值的分析，那麼談什麼價值投資，學習林奇的價值投資加趨勢投資得了。（更好玩的是，他們竟然認為林奇沒什麼大不了的，只不過是勤勞致富而已。我無言了，不知道他們能否超越林奇？我們就拭目以待吧。其實，林奇的資本收益率遠高於巴菲特的資本收益率。）
巴菲特的精髓在於拒絕噪音，拒絕所謂的內幕訊息，判斷。尋找未來的成長股，尋找被市場錯殺的未來的好公司，而不是市場公認的好公司，因為被市場公認的好公司就不會有好**。
巴菲特的精髓在於本金的重要性，所以在初始投資的時候就該慎之又慎，所以就有了「你不想持有十年的**五分鐘也不要持有」的話題。
巴菲特的精髓在於當投資標的物的市場**超過了內在價值、出現了一定的泡沫以後就應該毫不猶豫的賣出，而不是繼續持有，而不是採用7%的貼現模型來計算標的物是否值得繼續持有。否則巴菲特幾十年20%多的復合增長率**來？他的期望收益率不是按照7%貼現模型來計算的。如沒有、或者說找不到標的物，那麼就等待，等待也是一種投資方式。巴菲特的賬面上經常有著幾百個億的資金在等待機會。
巴菲特長期持有的那幾**票，嚴格說是巴菲特的不得已，而不是巴菲特的本意。他們可以喋喋不休地說巴菲特長期持有的**賺了多少多少錢，但我估計他們卻沒有去計算那些**這麼多年的復合增長率。其實，巴菲特手中長期投資的幾**票的復合增長率是低於他的全部資本的復合增長的。你怎麼解釋這個結果？
當然，巴菲特的這個高額的復合增長率裡面還有乙個很重要的原因，就是巴菲特的運用資金大大的高於自己的本金。也就是說巴菲特的增長率是負債經營的結果，而不是全部本金的投資效益。奇怪的是關於這個運用資金與本金的關係卻沒人說起過的。
巴菲特的精髓是比較價值，只要是價值低估的就買進，只要是價值高估的就賣出，而不是傳說中的堅決的長期投資。
巴菲特的精髓是以長期投資的態度去選擇價值低估、在**之中的**；在****、不值得長期投資以後賣出。
巴菲特的精髓，用一句話來表達就是：因為市場是非理性的，我就利用市場的非理性，尋找價值低估的公司買進，在價值相對高估的時候賣出，然後等待著另乙個價值低估目標的出現。
朋友們！理論是理論，實踐是實踐。我們盡可能的不要成為理論上的巨人，實踐中的侏儒。我們需要的是靈活與悟性，需要的是判斷一家公司內在價值的能力，需要的是了解實體經濟執行的趨勢。我們需要拿來主義，需要學習前人的經驗與教訓，但應該盡可能的不要拘泥於某一種理論，需要尋找乙個適合於自己的操作模式。讓我們共同努力！好嗎？
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